国债现券继续上扬
新债发行冷热不均
信息来源：今晚经济周报
昨日，国债现券继续小幅上扬，010107、010110和010115涨幅均在0.1元以上，总成交量则达到13亿元，比前日略有增加。010107表现优异，盘中虽然几度震荡，但多方最终仍将113.30元关口踩在脚下。010115券则表现出明显的补涨效应，而前日上涨较多的9908券则上涨乏力。010110和010112两只十年期品种也在整体回暖的感召下出现小幅反弹，有走出底部的迹象。
与交易所市场逐步转暖相比，银行间市场似乎还没有结束寒冬。昨日招标的国开行5年期债券利率确定为2.66％，较一个月前揭标的七年期债券还上升6个基点。这个消息似乎对交易所市场今日招标的记账式（十期）国债构成压力。根据历史经验，交易所市场发行国债时，每期总有100亿元左右的需求对利率缺乏弹性，所以在国债发行量确定时，其他部分的需求对国债利率具有决定性的影响。目前市场对新国债反响强烈，所以新国债的招标结果可能与银行间市场大相径庭。接下来的一个话题便是，如果新债的利率低于二级市场收益率，会不会引发对二级市场已有品种的投资热情、甚至新债变成又一只010203？笔者认为，此种可能性很小。一方面，经过年中的调整走势，每个已上市品种都累积了大量套牢盘，新资金的入场热情不高，010203最近上窜下跳的走势也让人感到主力的艰辛；另一方面，新债较低的发行利率也可能促使发行人在交易所市场推出更多的发行量，相对于在品种创新上无甚建树的本期新债，后续投资机会仍较多。最后需要提请投资者注意的是，尽管美联储如市场预期没有立即采取降息举措，但对后续的降息行为埋下了伏笔；国家统计局公布的七月份物价指数也显示国内通货紧缩没有缓解迹象。这样，国债在一定时期内仍将是稀缺商品，收益率回升的幅度不会很大。 |
